泓德基金邬传雁 或继续买买买

发表日期:17/05/14    来源:    点击量:

  英国脱欧风暴席卷全球,给国际金融市场带来剧烈震荡,但中国的A股市场却表现出“风景这边独好”的稳健态势。连续强势上涨,沪指重新站上2900点。前期的人民币贬值并未引起市场的恐慌,这与2015年下半年和2016年初人民币贬值每每导致的股市暴跌形成了鲜明的对比。

  展望A股市场,泓德基金的基金经理邬传雁认为,外部环境的变化未给中国A股市场带来显著影响,这也从一定层面上说明当前的A股市场正趋于独立和健康。未来随着市场估值渐趋合理,仍旧能够看到不错的结构性机会。

京华时报制图谢瑶

  邬传雁认为,自下而上看,未来应当选择那些扎实做业绩的企业,不靠外延因素,而是真正通过长期经营形成技术或管理上的优势;自上而下看,应当选择未来10年都看好的朝阳行业。其中,大消费是最为确定的方向,而在大消费中,他最为看好的是医药产业。

  7月4日,备受各方关注的万科A终于迎来复牌。上周万科A震荡下挫,最终以23.25%的跌幅报收。短短五个交易日,万科A损失市值高达551亿元。就在万科A复牌第二天和第三天,宝能系两度出手买入万科A股,持股比例达到25%。本周一,宝能结束禁买期,市场人士认为,宝能有可能继续买买买,如果资金足够,甚至可以增持到万科总股本的30%,成为控股股东;也有人士认为政府相关部门或介入调停。

  万科A表现

  打开跌停震荡下挫

  7月4日,万科A终于复牌,在当天的集合竞价阶段就直接进入跌停,21.99元的跌停价一直保持到收市,始终未有开板。收盘时,跌停板上卖单为777.74万手,全天换手率仅为0.04%。

  复牌第二天,也就是7月5日,万科A依然以一字跌停板报收,收盘价19.79元,全天成交39.39亿元,收盘时,跌停板上卖单为507.74万手,换手率为2.05%。数据显示,收盘前15分钟逾35亿资金在跌停板抢筹,占全天成交额90%以上。

  事后万科发布公告称,钜盛华于7月5日购入公司A股股票7529.3万股,购入股份数量占公司总股本的0.682%,本次购入后,钜盛华及其一致行动人合计持有公司股份数量占公司总股本的24.972%。

  这个数据恰好与当日公布的龙虎榜数据吻合,五大买入席位中,两家机构分别买入了118739.99万元和30264.85万元,约合7529.3万股。因为未到25%的举牌线,万科当时没有发布《权益变动报告书》。

  7月6日,万科A集合竞价即迎来逾25亿元资金抄底,开盘5分钟后便迅速翻红,最终收报19.80元/股,微涨0.05%,全天成交额201.06亿元,创下万科A上市25年来的单日成交金额最高纪录。万科晚间再次发布公告称,钜盛华再次增持万科A,合计持有公司A股275978.8万股,占总股份的25.00%。

  7月7日,万科A表现疲弱,全天维持低位横盘震荡格局。收盘报18.82元/股,跌幅4.95%,振幅达2.58%,换手率5.36%,成交81.34亿元。

  7月8日,万科A在集合竞价小幅低开之后,早盘震荡下挫,午盘拉起一度翻红,尾盘再度微跌翻绿,最终以18.75元/股收盘。复牌一周,万科A下跌了23.25%。市值损失551亿元。

  宝能的手段

  四两拨千斤化解跌停之困

  钜盛华在上周五个交易日的表现可谓经典,其于周二尾盘大手笔买入,与某著名私募2011年抄底重庆啤酒的战例极其相似,用四两拨千斤的手法,巧妙地打开跌停。

  2011年12月8日,重庆啤酒复盘,因为乙肝药物研制失败,重庆啤酒此前虚高的股价迎来了连续的一字跌停。2011年12月21日,集合竞价跌停,但马上被神秘资金拉起,跟风盘蜂拥而进,股票直升到涨9.75%的位置,至此,重庆啤酒结束了跌停,进入阴跌状态。

  在2015年底停牌前,宝能持有万科总股本的24.29%,只需继续增持0.71个百分点,即会触碰第五次举牌红线。宝能并没有一次性打完弹药,而在7月5日买入14.9亿元,7529.3万股;次日又买入0.6亿元,309.93万股。两天达到25%,刚好达到举牌红线。

  其中,5日跌停板尾盘扫货的14.9亿元是关键。当天尾盘发力,随后各路资金从盘后的龙虎榜数据里看到五大买入席位的状况,晚上钜盛华通过万科主动公告,承认买入的两大机构专用席位是宝能所用。

  之后的7月6日,宝能只投入了0.6亿元,买到了举牌红线。万科A当天的股价涨了一分钱,成交却达201.06亿元。

  据记者观察,5日的跌停板异动时,已经有虎视眈眈的资金跟随杀入,并在第二天翻红时卖出,微博上数名大V还晒出了万科A的交割单。各路游资大户看到宝能的实力,跟着一起先“干”一把,终于化解了连续跌停之困境。

  15.5亿元,相较于宝能系此前已投入万科争夺战中的450亿元巨资来说,只是九牛一毛,用这个小零头,打开一字跌停板,帮助护住大部队的市值,是非常划算的。

  本周预测

  因为举牌,宝能7日、8日进入了禁买期。本周宝能便不再受此限制。有市场人士认为,宝能有可能继续买买买,只要超过重组方案中向深圳地铁发行的股数,它仍将是万科的大股东。如果资金足够,甚至可以增持到万科总股本的30%,成为其控股股东。

  猜测1

  宝能持股超深地铁

  根据《上市公司收购管理办法》规定,宝能7日、8日进入了禁买期,不能买卖万科的股票。市场人士分析,在这个短暂的禁买期过后,宝能系可能将继续增持万科A。原因很简单,宝能在7月6日晚上宣布增持到25%,次日中午即发布《详式权益变动报告书》,就是计划着把禁买期限定在上周。到本周一,就可以继续买买买了。

  根据6月17日万科董事会决议通过的《发行股份购买资产暨关联交易方案》,万科A将以向深圳地铁发行股份的方式购买地铁集团持有的前海国际100%股权,发行股份总数为287235.5万股,发行价为15.88元。发行成功以后深圳地铁将持有万科20.65%的股权并成为第一大股东。

  市场人士认为,宝能系只要再买入万科A股票11256.8万股,即达到287235.6万股,略微超过深圳地铁的发行股数287235.5万股,即使《发行股份购买资产暨关联交易方案》在股东大会上被通过,宝能系仍将超过深圳地铁成为第一大股东。

  猜测2

  宝能成为控股股东

  市场人士同时认为,宝能志向可能不仅仅是成为大股东,控股股东才是它的终极目标。

  根据万科公司章程第57条,万科控股股东必须具备以下四个条件之一:单独或者与他人一致行动时,可以选出半数以上的董事;单独或者与他人一致行动时,可以行使公司30%以上(含30%)的表决权或者可以控制公司30%以上(含30%)表决权的行使;单独或者与他人一致行动时,持有公司发行在外30%以上(含30%)的股份;单独或者与他人一致行动时,以其他方式在事实上控制公司。

  从上述四个条件来看,如果宝能系想要成为万科控股股东,最现实的方法是“持股比例达到30%”。目前,其持股比例已达25%,距离万科章程中规定的30%标准线已不远。宝能系只要再买入55195.8万股,持股比例将达到30%。这样,即使深圳地铁重组成功,宝能系持股比例将达23.80%,远超深圳地铁的20.65%。

  成为控股股东后,即使暂时不能改组董事会,在2017年3月,现任董事会到期后,宝能便有权提名改组董事会席位。

  不过,买进这些股票需要大量资金。即使以万科上周末的收盘价计算,也需要104亿元的资金,更别说买入造成股价上扬带来的增量资金了。

  达到30%的举牌线可能引发要约收购的问题,即指申请人通过证券交易所的证券交易,持有股份超过上市公司30%时,必须向全体股东发出收购要约,以收购其手中的全部股份或部分股份。根据《上市公司收购管理办法(2015年修订)》第六十二条,宝能可以向证监会申请豁免要约收购。

  猜测3

  政府介入进行调停

  自上周五开始,有关深圳市政府和各级国资委可能介入调停的说法就流传于网络。有媒体报道称,华润、深铁将溢价收购宝能系所持有的万科股份,华润、深铁分列第一和第二大股东,万科将转变为国有控股企业。王石任名誉董事长,郁亮接任董事长。不过,万科方面通过自媒体否认了上述方案。

  此后,又有消息传出,上周五下午,汕头市委书记陈良贤带领“全国各地潮汕商会会长”参观考察宝能集团,姚振华汇报公司发展。在会上,很多会长说如果宝能需要支持就尽管开口,他们全力支持。但姚振华表示感谢大家的好心,现在还不需要支持,他自己能解决问题,显得很有信心。姚振华目前兼任广东潮汕商会的荣誉会长。

  市场人士认为,不管是华润还是宝能成为实际控制人,如果真的出现王石、郁亮等万科管理层集体出走的情况,万科事件就是多输结局。几乎没有人愿意看到这样的局面,包括一心争夺万科控制权的华润与宝能的大多数高层人士。那么,最终政府部门介入调停的可能性非常大。

  邬传雁认为,在中国老龄化趋势明显的情况下,医药行业的需求具有刚性特征,而在其基本面得到保障的前提下,医药行业的诊疗方式也在不断寻求创新和突破。大数据时代产品、商业模式创新以及民营资本的进入都给医药和医疗服务行业带来新的投资机会,一批具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业也表现出了很好的增长潜力。邬传雁说,相比其它行业而言,大消费的增长是相对比较确定的,甚至可能超出预期。在大消费中,除了医药行业外,他也非常看好旅游、传媒、食品、饮料等方向。

  据悉,邬传雁目前管理了三只混合型基金,分别是泓德远见回报、泓德泓业、泓德泓富A/C,根据银河证券数据统计,截至2016年6月27日,在指数大幅下跌的情况下,三只产品今年以来收益率分别为3.2%,6.48%,3.36%/3.17%,业绩全部为正,且均排在同类前1/10,回撤比率均显著低于同类平均水平,表现出突出的绝对收益特征,这主要得益于其优秀的风险管理能力。记者 刘夏村

  京华时报记者陈艳

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