A股为何总有那么多“魔咒”? 引发海外股市大调整

发表日期:17/05/18    来源:    点击量:

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  ■ 一家之言

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  与其相信是这些魔咒显灵,更大的可能还是一些机构利用散户心理不断投机炒作,当监管部门开始行使监管职能时,这种“人造牛市”便匆匆结束,受牛市蛊惑而跟风炒作的普通投资者则遭受严重损失。

  10月20日午盘开盘之后,A股市场在消息面相对平静的背景下,出现了剧烈的下跌,股指收盘时下跌幅度达到3%以上,创下了10月份以来最猛烈的下跌行情。虽然相比于今年6月份,这样的跌幅尚不算猛烈,但由于从本月开始大盘出现了一轮爬坡行情,因此面对昨日的下跌,投资者难免再度成为惊弓之鸟。

  对于昨日下跌的原因,许多机构投顾给出的市场建议是,A股难逃“逢会必跌”魔咒。每逢重要会议召开,股市都会基本出现下跌,股市通常都是用前期的上涨来迎接重大会议的召开。如此一来,当会议真召开的时候,投资者往往就借机出货。或者当会议的利好低于市场预期时,股市也会因此而下跌。

  “逢会必跌”的魔咒尚且能够解释的通,可是A股市场还有许多难以用常理解释的魔咒存在。比如“招商证券策略分析会”魔咒,A股逢招商证券开会大盘必跌,屡试不爽。招商策略已经被不少投资者冠名A股“大杀器”。除此之外,还有“4·19魔咒”、“两桶油魔咒”等等几乎都和股市基本面没有太大关联、其中也没有真正逻辑关系的所谓“魔咒”存在。

  其实,与其相信是这些魔咒显灵,更大的可能还是一些空方利用散户恐惧心理、刻意在特定情况下连续主动砸盘,进而引导市场情绪和投资者思维惯性,由于中国A股的散户市属性,久而久之便形成所谓的“魔咒”,而且目前A股泡沫高企,市场情绪不稳,“魔咒”更显灵验。

  除了看空的“魔咒”。还有一种来自机构的魔咒则是“看多”。就在前几天随着股指的不断走高,尤其是在突破3400点后,市场上又出现了一股乐观情绪,熊市结束、牛市重启、4000点5000点不是梦的声音再次出现。比如据媒体报道,国泰君安前日发布的一份研报称,股市拔地而起,大涨突破平台,目前策略就一个字:干!随着股市大底浮现,未来的结构性行情正是机构投资者所擅长的,跑赢大妈的时代终于来临。国泰君安展望:熊市已经结束了,把握存量博弈的结构性行情。

  对于关注股市的投资者来说,这种豪言壮语何其熟悉,在今年上半年行情疯狂演进时,很多机构发表的言论更是激动人心,而它们对那一轮行情自然也起到了推波助澜的作用。最后的结局大家都看到了,投资者遭遇了巨大的财富损失,甚至倒逼政府不得不果断推出救市行动。

  回过头来看,所谓的大牛市,大都是由机构通过投机炒作而堆砌起来的,在这种投资炒作的过程中,蕴含着大量的市场操纵、内幕交易等违法违规行为,当监管部门开始行使监管职能时,这种“人造牛市”便匆匆结束,受牛市蛊惑而跟风炒作的普通投资者则遭受严重损失。

  目前无论是中国经济还是全球经济,都处于困难时期,中国刚刚公布的三季度GDP增速下滑到了6.9%,IMF则表示全球经济未彻底复苏,可能迎来新一轮衰退。对于投资者来说,在这种情况下期待行情不断走高、甚至走出大牛市,那就意味着允许机构再来一次全面的投机炒作。

  无论是所谓的下跌“魔咒”效应,还是一些证券机构发表的鼓吹A股的言论,特别是那些斩钉截铁表示股指将要到达多少点的言论,基本上是在为机构的市场炒作提供背书,投资者对此应当保持警惕,别再好了伤疤忘了痛。

监管层给股市降温,本周大盘或将震荡加剧。 漫画:张亮

  上周五,证监会对两融业务提出七项要求,包括不得开展场外配资、伞形信托、扩大融券交易和转融券交易的标的证券至1100只等,引发全球市场大跌。次日证监会又以答记者问的形式表态称——市场认为证监会“鼓励卖空,打压股市”是“误解误读”。

  周一市场开盘,A股股市有三大悬念待解。

  ■ 深圳特区报记者 林彦龙

  悬念一:A50再成风向标?

  上周五夜间,新加坡富时中国A50指数盘中一度下跌近6%,引发全球市场大跌,其中美股道指下挫1.54%,欧股指数大跌1.8%,美国市场上的A股ETF全线重挫逾4%。

  新加坡新华富时中国A50指数包含了中国A股市场市值最大的50家公司,其夜盘开盘时间为15:40至22:55,对于国内收盘后的消息能做出提前反映。今年“1·19”下跌行情中,证监会规范两融,A50提前预警,次日沪指大跌逾7%。不过,2月4日央行降准,A50指数暴涨5.5%,次日沪指绿盘报收。

  有市场人士认为新加坡A50期货成交仅有数万手,与国内的股指期货不可同日而语。因为其开盘时间占有优势,对国内市场有了“定价权”。中金策略分析师王汉锋19日上午举行电话会议表示,A50下跌对A股有一定的心理暗示,“可能在周一开盘后一小段时间有所影响,但不会持续太久。”周一股市走势如何,仍要看国内投资者对证监会政策的理解。

  悬念二:“丁蟹效应”再显灵?

  巧合的是,香港TVB将在本周一重播著名的港产剧《大时代》,“丁蟹效应”有可能再度显灵。上周一,当TVB宣布这一决定时,香港股市当天已经中止八连阳,跌454点。

  丁蟹效应,指的是当年TVB剧集《大时代》播出后恒生指数一个月内跌幅曾多达1283点,跌幅逾二成。演员郑少秋饰演的丁蟹深入人心。从此之后,凡是播出或重播由郑少秋主演的电视剧、电影等,恒生指数或A股,甚至美国股市均巧合地出现下跌。据统计,这个效应在过去的21年中已经应验33次。

  香港财政司司长曾俊华昨天也通过网络表示:“丁蟹效应”可能应验。“估计周一(香港)股市裂口低开,未来一段时间股市大幅波动的风险实在不容忽视”。

  曾俊华在网文中表示,“其实,市场累积相当升幅后出现较大调整只是迟早问题,绝不奇怪,电视台负责人选择在股市急升后重播大时代,应验‘丁蟹效应’的机会自然较高。虽然我并不认为秋官有特异功能,但我相信‘丁蟹效应’有助提醒小股民注意股市风险”。

  对此,有股民感叹:“丁蟹效应更大的可能是电视台编导懂得股市K线图。”

  悬念三:重现“5·30”式暴跌?

  近期市场与“5·30”有诸多类似,包括沪指点位相近、题材股鸡犬升天、投资者狂热入市等等。证监会规范“两融”会不会造成“5·30”式暴跌呢?诸多机会分析师日前表示,这种可能性并不大。

  中金公司王汉锋认为,融券的政策或者并不会对市场做空动力产生大的影响。证监会政策从制度上使得市场的做多和做空相对平衡。黄杰表示,从实际资金状况来看,银行理财对股市的资金支持不会发生比较大的变化。

  民生证券宏观管清友认为,监管层只是“洒水降温”,不会真正打垮股市。单从事件本身来看,影响也只是情绪上的。短期看,洒水降温,抑制资本过快“脱实向虚”;中期看,洒水降温后,为货币宽松打开空间,最终还是利好股市;长期看,金融造富的股权时代趋势不可逆,从快牛到慢牛,4316点绝不是顶。

  据国金证券统计,当前伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右,与A股流通市值52万亿的相比,占比仅为0.76%,体量极小。广发证券认为,转融通证券借出方包括封闭式基金、被动指数基金、指数增强基金、ETF等,截至4月17日,两市共有487只符合条件的基金,合计规模8100亿,按最大50%计算,最多可融出4000亿市值的券。

  华泰证券首席策略分析师徐彪评论称,真正的杀手锏来自营业杠杆和两融杠杆调整的可能性,最佳结果是大盘在4000-4500点震荡,重新进入炒作主题概念的节奏。

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  融券新政策有利股市长远健康

  促“多空平衡”非“打压股市”

  对融券新政策,市场出现关于监管层打压股市的声音。18日,中国证监会发言人邓舸对记者表示,此次扩大融券规模是促进融资融券业务平衡发展,“不是所谓的鼓励卖空,更非打压股市”,并提出“请正确理解,不要误判误信”。

  据记者初步了解,目前融资规模已经超过了1.7万亿元,而融券规模仅在100亿至200亿元之间,两者严重失衡。

  “融资余额的大幅上升虽然推动了本轮牛市行情的发展,但融资业务助涨助跌的特征非常明显,必须推动两融业务均衡发展,化解两融业务畸形发展的风险。”深圳紫金港资本管理有限公司首席研究员陈绍霞说。

  多位专家认为,此次扩大融券业务规模更多体现出了监管层利用当前牛市环境,防范风险、追求多空平衡的一次政策调整。

  必须要看到,与2007年的股市相比,此轮牛市的最大不同就是杠杆工具的大量使用,因此被很多业内人士称为“杠杆牛”。

  事实上,在4月16日的融资融券业务情况通报会上,中国证券业协会不仅通报了近期对两融业务的检查情况及问题处理情况,也对证券公司开展两融业务提出了7点要求,包括“把握好融资融券业务的发展节奏和速度,适当控制经营杠杆,有效防范流动性风险。”

  “疯牛”能否变“慢牛”?

  今年1月,证监会通报12家券商融资融券违规,之后沪指在一个交易日内暴跌7.7%。不过,多位市场人士认为,此次新政不大可能带来“1·19”式暴跌。

  “证监会18日否认打压股市,就是为了消除市场担忧,防止周一出现股灾。”南方基金首席策略分析师杨德龙说,预计市场短期内可能会有一定程度的调整,来消化扩大融券规模带来的利空,但并不会改变中长期的走势。”

  杨德龙认为,从长期来看,让市场双边机制发挥作用,有助于改变市场单边运行的行情,在牛市大势不变的情况下,起到一定的降温作用,使市场从‘疯牛’走向‘慢牛’。

  仅从市盈率来看,当前的市场确实有些“高处不胜寒”。数据显示,截至16日收盘,整个市场中市盈率超过100倍的股票比重已达44.89%,超过当年6124点时42%的比重;市盈率超过50倍的股票已经达到70%。

  “实际上,与6124点时相比,现在市场风险释放渠道大大增加。”英大证券分析师李大霄说,不仅有融券业务、还有股指期货、沪港通等,而此次将融券标的股票扩大到了1100只,已经超过了融资券种的数量。

  (据新华社北京4月19日电)

  □周俊生(财经评论人)

  经济评论投稿信箱:jingjipinglun@vip.sina.com

  在沪指一路逼近4300点之际,市场情绪变得极其敏感。17日下午,四家机构联合发布通知,支持专业机构投资者参与融券交易,并扩大融券标的。专家认为,融券新政策有警示风险的用意,但更重要的目的是改变杠杆业务“一头沉”,丰富“多空平衡”工具,短期或引发市场波动,但长期有利于股市健康发展。

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